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数亿利润的财报依旧遭遇跌停 资本看向游戏公司的眼神变了

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数亿利润的财报依旧遭遇跌停 资本看向游戏公司的眼神变了[复制链接]

发表于 2017-8-30 09:36:01 [显示全部楼层] |只看大图 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式 回复:  0 浏览:  122
现在的市场风向是看业绩,预期不达标,资本就会给出反应,而且周期越来越短。今年整个TMT都不被看好。与此同时,前几年进入游戏行业的很多投资基金也到了要撤离的时候。

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最近多家游戏上市公司公布了自家的财报,然而在游族、三七、恺英、吉比特等公司季报利润数亿的情况下,资本市场却给出了另外一种反应,二级市场上的相关游戏公司股票出现下跌甚至跌停的情况。而这些似乎都归结于一个重要原因:预期不达标。

记者有一颗好奇的心,但苦于对资本市场不够了解,于是采用了一种最基础的方式,找专家问。在咨询了多家证券机构分析师及游戏行业投资人后,我们有了以下收获。但考虑到可能会带来一些方向引导问题,这里隐去了机构及分析师名。

悲观情绪在蔓延 预期不达标股票就要跌

在请教交流中,有分析师概述了近期资本市场对游戏上市公司财报的反应,短期悲观态势明显。其总结为:

上周四(8月24日)游戏板块龙头公司出现调整,游族网络跌停,三七互娱大跌8.22%。市场因一季度游戏公司靓丽,非常关注游戏公司上半年报以及三季度的业绩情况,而已经公布业绩的游戏公司增福低于一季度,游族网络半年报业绩接近业绩预告下线;三七互娱的新游《大天使之剑》推迟上线,短期预期悲观引起游戏板块调整。另外文化业绩公布后利好兑现开始调整,可见近期市场对传媒板块较为谨慎。

虽然记者依旧看好游戏,认为游戏行业很赚钱,游戏是泛娱乐产业变现最快的方式。但资本的立场注定了让他们更关注增长率,如何保持20%以上的增长速度。游戏行业不是标准化的行业,虽然爆发性很强,但同样拥有不确定性。特别是在大厂独霸下,中小厂商利润空间严重被挤压的形式。季报不达预期,营收、利润不达预期,就会出现股价第二天下跌甚至跌停的反应。这也说明了市场现在看得越来越短,只要有季度不太好,马上就会有反应。

有分析师谈到,之前涨的比较猛的游戏公司是因为一季度报比较好,而后面预期越打越满,结果预期未达到就会被市场反应。而且游戏确实也有一定的不确定性,基于市场情况会对公司估值进行调整。而游族财报发出后,基金情绪有些悲观,同时带来了市场情绪的变化,兴全、广发一些基金卖了一些仓位。虽然长期还是看好,但今年二级市场对游戏领域较为谨慎。而且今年市场风格是看业界,不要喜欢项目制波动性大的行业,消费白酒类的确定性的行业受到青睐。

另一个值得注意的地方,前几年进入游戏行业的很多投资基金也到了要撤离的时候,今年或是明年会有一批要“撤走”。

资本配置追求高性价比  游戏投资已经是行内垂直化

整个TMT今年都有些遇冷。一级市场也不好融资,现在游戏公司在二级市场估值会有一些调整,要知道贵州茅台也就是30倍而已。其实这不是游戏公司本身的问题,主要还是市场偏好,要等市场风格切换。有投资人告诉记者,这与周期性有关,从这些年美股、港股、国内主板的游戏公司上市PE的变化中也能看出。

另有分析师认为,现在的现象主要是游戏行业属性和公司估值问题,短期没有产品的公司比较吃亏。二级市场主要讲求配置,配置游戏价值没有那么高性价比的话,基金经理就会配置别的行业。

在此前记者文章《明明很赚钱却难融钱 投资人眼中的游戏行业到底缺少了什么?》中,我们谈到了资本的投资逻辑以及游戏行业的投资现状。有投资人向记者分享,今年游戏行业投资都是偏垂直化,也就是行业内投资。虽然也新起了几家文娱类的基金,但看的方向是电竞、体育类。在游戏运营和研发层面,看项目的公司很少。

对于未来,有分析师表示,未来板块没啥趋势性估值抬升的大机会,可能就结构性(中文传媒)的有些上涨。市场对游戏行业短期预期悲观,但个人认为长期是好看,如果市场风格转到中小盘上,传媒是TMT中比较好的,而游戏还是传媒中确定性最强。

如何持续增长是问题关键

记者向几位分析师询问了,二级市场关注游戏上市公司的那些方面,他们谈到,营收、利润;产品排期(公司投入资源程度,目标流水);出海;

有分析师谈到吉比特的股票下跌主要是因为靠单款产品支持,缺乏持续性,缺乏产品排气,而在最新的财报中,成绩低于预期,自然造成市场反应。

对于上市的游戏公司来说,归结到一点就是如何持续增长。上线不达预期也是因为竞争激烈,公司有动力更好的打磨产品,需要更多时间去做。而出海方面,出海可以贡献流水,游族、三七、恺英等在这方面都有不错表现。

另外对于影游联动、二次元、移动电竞等几个领域。记者也向多位分析师询问看法:

有部分分析师不看好影游联动,而且最近的几个IP案例都只是昙花一现。认为游戏本身质量不行,影游联动缺乏成功案例;而在移动电竞方面,对品类有要求,需要靠产品;二次元很火,但竞争十分激烈,缺乏玩法创新,近期没有爆款出现,难具代表性。网易下半年要推的几个二次元产品重点关注。

虽然大家所处的立场和角度不同,但数亿营收利润的财报在那里都是不应被忽视的成绩。然后对于资本市场来说,他们被腾讯、网易利润成绩冲击的麻木了。20%以上的增长与预期成绩达标才是他们更为关心的。

最后分享记者今年发现的一个有意思的现象,游戏公司在抱政府大腿,大搞区域圈地。

via:罗斯基

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